TQQQ는 나스닥100을 따르는 QQQ의 하루 수익률을 3배로 따라가도록 만든 ETF입니다. 여기서 중요한 단어는 “하루"입니다. 하루 단위로는 정확히 3배에 가깝지만, 기간이 길어지면 3배에서 벗어납니다. 얼마나 벗어나는지 상장 이후 16.6년의 기록으로 확인했습니다.
16년의 결과
| 항목 | QQQ | TQQQ |
|---|---|---|
| 최종 자산 (시작 = 1) | 20.0배 | 405.1배 |
| 연 환산 수익률 | 19.7% | 43.4% |
| 연 환산 변동성 | 20.6% | 61.1% |
| 최대 낙폭 | -35.1% | -81.7% |
기간은 2010-02-11부터 2026-10-05까지이고, 분배금을 재투자한 것으로 계산했습니다.
하루 수익률끼리 비교하면 TQQQ는 QQQ의 2.96배로 움직였습니다. 설계대로입니다. 그런데 연 환산 수익률은 19.7%의 3배인 59.1%가 아니라 43.4%입니다. 2.2배입니다. QQQ 최대 낙폭의 3배는 -100%를 넘으니 있을 수 없는 숫자입니다. 실제 최대 낙폭은 -81.7%였고, 자산의 5분의 4 이상이 사라졌다는 뜻입니다.
이 기간은 나스닥100이 역사적으로 강했던 시기입니다. 그래서 TQQQ의 결과도 매우 좋았습니다. 아래 내용은 그 좋은 결과 안에서도 3배가 깨지는 지점에 관한 것입니다.
왜 3배가 안 되는가
간단한 계산으로 볼 수 있습니다. 어떤 지수가 하루 -10%, 다음 날 +11.1% 움직이면 제자리로 돌아옵니다. 3배 상품은 첫날 -30%, 다음 날 +33.3%입니다. 0.7에 1.333을 곱하면 0.933입니다. 지수는 본전인데 3배 상품은 -6.7%입니다.
오르내림이 반복될수록 이 차이가 쌓입니다. 변동성이 클수록, 방향 없이 출렁일수록 더 많이 깎입니다. 이것을 변동성 끌림이라고 부릅니다. 반대로 한 방향으로 꾸준히 오르는 해에는 복리 효과로 3배보다 더 나옵니다.
연도별로 보면
| 연도 | QQQ | TQQQ | QQQ 수익률 × 3 |
|---|---|---|---|
| 2010 | +25.9% | +78.1% | +77.6% |
| 2011 | +3.5% | -8.0% | +10.4% |
| 2012 | +18.1% | +52.3% | +54.3% |
| 2013 | +36.6% | +139.7% | +109.9% |
| 2014 | +19.2% | +57.1% | +57.5% |
| 2015 | +9.4% | +17.2% | +28.3% |
| 2016 | +7.1% | +11.4% | +21.3% |
| 2017 | +32.7% | +118.1% | +98.0% |
| 2018 | -0.1% | -19.8% | -0.4% |
| 2019 | +39.0% | +133.8% | +116.9% |
| 2020 | +48.4% | +110.1% | +145.2% |
| 2021 | +27.4% | +83.0% | +82.3% |
| 2022 | -32.6% | -79.1% | -97.7% |
| 2023 | +54.9% | +198.0% | +164.6% |
| 2024 | +25.6% | +58.3% | +76.7% |
| 2025 | +20.8% | +34.4% | +62.3% |
| 2026 (10월 5일까지) | +23.5% | +58.6% | +70.6% |
세 가지 유형이 보입니다.
꾸준히 오른 해에는 3배를 넘었습니다. 2013년 QQQ가 +36.6% 오를 때 TQQQ는 +139.7%였습니다. 단순 3배(+109.9%)보다 높습니다. 2017년, 2019년, 2023년도 같습니다.
제자리였던 해에는 손실이 났습니다. 2018년 QQQ는 -0.1%로 사실상 본전이었는데 TQQQ는 -19.8%였습니다. 2011년에는 QQQ가 +3.5% 올랐는데 TQQQ는 -8.0%였습니다. 지수가 올랐는데 3배 상품은 내린 것입니다.
올랐지만 출렁인 해에는 3배에 못 미쳤습니다. 2025년 QQQ +20.8%에 TQQQ는 +34.4%로 1.7배 수준이었습니다. 2020년, 2024년도 3배보다 한참 낮습니다.
2022년: 회복에 걸린 시간의 차이
끌림이 가장 뚜렷하게 드러나는 것은 큰 하락 뒤의 회복입니다.
| 항목 | QQQ | TQQQ |
|---|---|---|
| 직전 고점 | 2021-12-27 | 2021-11-19 |
| 저점 | 2022-11-03 (-35.1%) | 2022-12-28 (-81.7%) |
| 전 고점 회복 | 2023-12-13 | 2024-12-04 |
| 고점에서 회복까지 | 494거래일 | 763거래일 |
QQQ가 전 고점을 되찾은 2023-12-13에 TQQQ는 QQQ 고점일의 가격보다 아직 -42.8% 아래에 있었습니다. 지수가 본전을 찾았는데 3배 상품은 40% 넘게 손실인 상태였던 것입니다. TQQQ가 자기 고점을 되찾기까지는 거의 1년이 더 걸렸습니다.
-80%에서 본전으로 돌아오려면 +400%가 필요합니다. 지수가 -35%에서 돌아오는 데 필요한 +54%의 3배가 아닙니다.
이 집계의 한계
- 기간이 유리합니다. 2010년 이후는 나스닥100의 장기 상승기였습니다. 2000~2002년 같은 구간이 있었다면 3배 상품은 자산의 대부분을 잃었을 것입니다. 그 구간은 TQQQ 상장 전이라 이 데이터에 없습니다.
- 세금과 거래 비용을 넣지 않았습니다. 운용보수와 차입 비용은 ETF 가격에 이미 반영돼 있습니다.
- 연도 구분은 임의입니다. 1월부터 12월로 자르는 대신 다른 12개월로 자르면 숫자가 달라집니다.
정리
- TQQQ는 하루 기준으로는 QQQ의 2.96배로 움직였지만, 16.6년 연 환산 수익률은 2.2배였습니다.
- 꾸준히 오른 해에는 3배를 넘고, 제자리이거나 출렁인 해에는 3배에 못 미치거나 손실이 났습니다.
- 2022년 하락에서 QQQ는 494거래일, TQQQ는 763거래일 만에 전 고점을 회복했습니다.
- 레버리지 상품의 결과는 지수가 어디로 갔느냐뿐 아니라 어떤 경로로 갔느냐에 달려 있습니다.
자료와 방법: Yahoo Finance의 TQQQ와 QQQ 일별 수정주가(2010-02-11 ~ 2026-10-05)를 사용했습니다. 수정주가에는 분배금이 반영돼 있습니다. “QQQ 수익률 × 3"은 QQQ의 연간 수익률에 3을 곱한 단순 비교값입니다.
이 글은 정보 제공을 위한 것이며 투자 권유가 아닙니다. 레버리지 ETF는 원금 손실 위험이 큰 상품입니다.