전날 밤 미국장과 다음 날 코스피: 움직임은 시가에 이미 들어 있다

아침에 미국 증시가 크게 올랐다는 뉴스를 보고 장이 열리자마자 사면 어떻게 될까요. 반대로 미국이 급락한 날 아침에 팔면 어떻게 될까요. 2005-01-03부터 2026-10-02까지 5,353거래일의 코스피 자료로 확인했습니다.

코스피의 하루를 둘로 나눴습니다.

미국의 움직임은 시가에 반영된다

전날 밤 S&P500 등락률과 코스피 각 부분의 상관계수입니다.

시가 갭과의 상관은 0.68로 높습니다. S&P500이 오른 다음 날 코스피가 갭 상승으로 시작한 비율, 내린 다음 날 갭 하락으로 시작한 비율을 합치면 76.0%입니다. 크기로 보면 S&P500이 1% 움직일 때 코스피 시가는 평균 0.51% 움직였습니다.

반면 장중 움직임과의 상관은 -0.12입니다. 0에 가깝고, 굳이 따지면 반대 방향입니다. 미국의 움직임은 시가에서 한꺼번에 반영되고, 장이 열린 뒤에는 그 방향으로 더 가지 않았습니다.

전날 밤 S&P500의 등락 크기별로 나눠 봤습니다.

전날 밤 S&P500	일수	코스피 시가 갭	장중 움직임	하루 전체	장중 상승 비율
-2% 이하	212일	-1.69%	+0.37%	-1.33%	65.1%
-2% ~ -1%	430일	-0.73%	+0.05%	-0.68%	53.0%
-1% ~ 0%	1,760일	-0.12%	-0.02%	-0.13%	51.6%
0% ~ +1%	2,232일	+0.30%	-0.07%	+0.23%	46.8%
+1% ~ +2%	551일	+0.80%	-0.11%	+0.69%	39.9%
+2% 초과	168일	+1.43%	-0.38%	+1.04%	41.7%

S&P500이 2% 넘게 오른 다음 날, 코스피는 평균 +1.43%의 갭으로 시작했습니다. 그런데 시가에서 종가까지는 평균 -0.38%였고, 장중에 오른 날은 41.7%에 그쳤습니다. 미국 급등 소식을 보고 시가에 산 사람은 평균적으로 그날 손실이었습니다.

반대도 같습니다. S&P500이 2% 이상 내린 다음 날 코스피는 평균 -1.69%로 시작했지만, 장중에는 평균 +0.37% 올랐고 65.1%의 날에 시가보다 높게 끝났습니다. 급락 소식을 보고 시가에 판 사람은 평균적으로 그날 종가보다 낮은 가격에 판 셈입니다.

상관계수가 0.78에서 0.55로 낮아졌습니다. 코스피가 미국을 덜 따라가게 됐다기보다, 코스피 자체의 재료로 움직이는 날이 늘어난 것으로 보입니다. 방향이 같았던 비율은 74.8%로 여전히 높습니다.

지수는 시가에 살 수 없습니다. 지수의 시가는 개별 종목의 첫 체결가를 모아 계산한 값입니다. 실제로 그 가격에 지수 전체를 사고팔 수는 없습니다.
평균은 작습니다. 장중 되돌림 -0.38%나 +0.37%는 거래 비용을 빼면 남는 것이 거의 없는 크기입니다. 매매 전략으로 쓸 수 있다는 뜻이 아닙니다.
야간 선물과 환율을 보지 않았습니다. 실제 시가는 S&P500 종가뿐 아니라 아시아 시간대의 미국 선물 움직임, 환율, 국내 재료를 함께 반영합니다.
시가 자료의 품질. 야후 파이낸스의 코스피 시가가 전일 종가와 똑같이 기록된 날은 자료 오류로 보고 제외했습니다.
휴장일 처리. 한국 거래일 직전의 미국 종가를 짝지었고, 4일 넘게 벌어진 경우는 뺐습니다.

자료와 방법: Yahoo Finance의 ^GSPC 일별 종가와 ^KS11 일별 시가·종가(2005-01-03 ~ 2026-10-02)를 사용했습니다. 한국 거래일마다 그 직전에 끝난 미국 거래일의 S&P500 등락률을 짝지었습니다.

이 글은 정보 제공을 위한 것이며 투자 권유가 아닙니다.